頭部企業(yè)營收普遍下滑，行業(yè)仍處長周期低迷

　　近日，美國《化學周刊》公布了全球十億美元俱樂部榜單。榜單顯示，2024年全球化工行業(yè)頭部企業(yè)營收普遍下滑，但降幅較上年有所收窄，企業(yè)排名延續(xù)近年穩(wěn)定態(tài)勢。不過，從長周期看，化工行業(yè)低迷的整體情況沒有改變。

　　為此，行業(yè)巨頭仍在積極調(diào)整以改善盈利情況。

　　榜單格局延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢

　　2024年全球化工頭部企業(yè)格局延續(xù)近年穩(wěn)定態(tài)勢。根據(jù)榜單，按年度營收排名，巴斯夫第六年蟬聯(lián)《化學周刊》十億美元俱樂部榜首。自2015年以來，除2017至2018年陶氏和杜邦短暫合并形成行業(yè)巨擘外，巴斯夫始終占據(jù)榜首。位列第二的是中國石化集團，陶氏公司超越臺塑集團升至第三位。前十后半段仍以利安德巴賽爾、榮盛石化、沙特基礎工業(yè)、?？松梨诤陀⒘κ康仁煜っ婵诪橹鳌?/p>

　　前十強最大的變動是中國石油的入榜(第四位)與中國化工集團的落榜?！痘瘜W周刊》表示，這源于信息披露差異。此外，科氏工業(yè)、道達爾能源、信實工業(yè)等大型化工企業(yè)未公開化學品營收數(shù)據(jù)。

　　榜單中后段同樣呈現(xiàn)穩(wěn)定性：林德、液空、三菱化學、加拿大Nutrien、萬華化學、拜耳和宣偉等企業(yè)持續(xù)位列前25強。部分企業(yè)排名波動較大，桐昆集團上升9位、恒逸石化下跌13位，印度農(nóng)化企業(yè)UPL與歐洲特化品公司帝斯曼-芬美意排名上升，鋰業(yè)巨頭雅保公司和智利SQM因鋰價長期低迷排名分別暴跌29和31個位次。

　　長周期低谷促使化企加快調(diào)整

　　2024年成為化工行業(yè)持續(xù)低迷的第三年。巴斯夫在4月份發(fā)布的年報中指出：“全球化工行業(yè)增速(3.9%)雖高于工業(yè)整體水平(2.7%)，但下半年歐洲地區(qū)增長乏力。歐洲基礎化學品產(chǎn)能持續(xù)收縮，2025年這一趨勢進一步加劇?！碧帐螩EO吉姆·費特林表示：“歐洲仍是全球成本最高區(qū)域，需求較疫情前降低了20%，企業(yè)正加快整合以適應本地需求?！?/p>

　　行業(yè)龍頭巴斯夫除關停裝置外，正推進資產(chǎn)出售。年初將巴西裝飾涂料業(yè)務售予宣偉，剩余涂料業(yè)務正接受多方報價，還計劃分拆農(nóng)業(yè)解決方案業(yè)務。若完成涂料業(yè)務出售和農(nóng)化板塊IPO，巴斯夫2024年銷售額將降至560億美元，落后于中國石化。此外，巴斯夫還將對其環(huán)境催化劑、電池材料等業(yè)務進行戰(zhàn)略調(diào)整。

　　曾在2016年位居十億美元俱樂部前10名的老牌企業(yè)杜邦排名持續(xù)下滑，2024年位列第36位。其電子業(yè)務Qnity分拆和芳綸業(yè)務出售完成后，剩余業(yè)務年銷售額將不足50億美元，可能跌出前75名。

　　營收降幅收窄盈利回暖

　　盡管2024年化工行業(yè)營收普遍下滑，但降幅較2023年顯著收窄。這與行業(yè)高管和分析師判斷一致：化工行業(yè)自2022年末或2023年初陷入長期低谷，目前雖未有實質(zhì)性改善，但下行趨勢趨緩。

　　十億美元俱樂部企業(yè)2024年銷售額同比中位數(shù)降幅為1%，銷售額中位數(shù)下降4%至約88.1億美元。表現(xiàn)雖不樂觀，但遠優(yōu)于2023年10%的中位數(shù)降幅。上榜的106家企業(yè)中，53家營收下降，12家持平，40家增長，1家無法對比。營收大幅波動企業(yè)較少，僅7家企業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，9家企業(yè)出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

　　2024年化工行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)復蘇跡象：運營利潤同比增幅中位數(shù)達4%。在可獲取同比數(shù)據(jù)的企業(yè)中，49家運營利潤增長，38家下降，信越化學持平。這一趨勢逆轉(zhuǎn)了2023年(中位數(shù)降25%)和2022年(中位數(shù)降2%)的行業(yè)頹勢。巴斯夫等企業(yè)通過成本削減(2024年節(jié)約10億歐元)等措施應對環(huán)境挑戰(zhàn)。

　　數(shù)據(jù)表明，榜單企業(yè)資本支出和研發(fā)投入占比保持穩(wěn)定，中位數(shù)企業(yè)的資本支出和研發(fā)投入分別占銷售額的8%和2%，與歷史均值一致。但陶氏、利安德巴塞爾等企業(yè)已宣布2025年將縮減資本支出。